为什么2019年是N的一种形式。

首先，为什么是N形式？

1.供给因素减少了。利益的上限和下限决定了市场的波动性。

首先，我们从供应水平分析，供应限制是2017  -  2018年钢材价格上涨的动力，但环保和生产政策的变化已经打开了供应瓶颈。在生产有限的背景下，高利润将不可避免地导致高产，这是去年11月之后钢价下跌的核心逻辑。

但是，我们并不太痴迷于钢铁的价格。主要逻辑是，从宏观角度和微观角度来看，供给的调节要大得多。从宏观的角度来看，一旦钢带被淘汰，整个工业的供应可以通过环境保护等各种手段得到有效调整。去年12月，唐山加强环境保护，3月后，环保是钢材价格的重要支撑因素。从微观层面来看，公司还可以通过减少损失来减少维护，并通过减少废料来减少生产，从而减少供应。

另一方面，在电炉的容量取代钢带后，钢铁工业的成本曲线增加，电弧炉的成本比长工艺高四到五百倍。这使得一旦压缩钢的益处，电弧炉的益处首次被压缩。由于钢材价格在去年11月之后大幅下跌，电弧炉的增益被压缩到平衡线，导致电炉的利用率显着下降。

钢材价格暴跌后，由于钢厂长期生产调控和钢厂短期内被动减产，供应方支持首先是钢铁的价格，这成为N阶段反弹这一阶段的重要逻辑。另一方面，目前的长期利益接近500，短期利益正在恢复。然后，供应压力将重新出现并对钢价施加下行压力。

因此，从供给的角度来看，0-500将是钢铁利润的正常范围，初期的低利润导致钢材价格回升，但长期钢厂的当前利润处于正常范围的上限，如果需求减少将带来供应压力，那么N将打开，这是我们判断钢材价格的重要逻辑基础。预计2019年的利润上限和下限之间将继续反复出现钢价，这将逐渐成为新常态。